量化寬鬆是什麼?它對加密貨幣市場有何影響?

量化寬鬆是什麼?它對加密貨幣市場有何影響?

文章出自 CryptoJelleNL

近期,貨幣政策逐漸成為關注焦點,許多加密貨幣的交易者都在密切留意鮑威爾(Jerome Powell)和葉倫(Janet Yellen)的發言。在本文中,我們將深入探討其中主要的貨幣政策——量化寬鬆,包含基本介紹、運作原理,以及它對加密貨幣市場的影響。

過去的這幾年,對各國央行來說都是場硬仗,面臨著疫情對經濟帶來的各種副作用、加劇的通膨狀況,更重要的是——經濟的衰退。在這場央行抗戰中,量化寬鬆則扮演著重要的角色。那麼,究竟量化寬鬆是什麼呢?

什麼是量化寬鬆

量化寬鬆是貨幣政策的一種,旨在增加經濟體系中的資金量(貨幣供給)。雖然各國央行的作法略有不同,但一般來說,可理解為大規模購買政府債券和證券,或是直接向市場提供放貸

正如前述,量化寬鬆的目的是將新的資金注入至經濟體系中,促進經濟活動並降低利率,進而刺激消費。因此,它被視為是一種擴張性的貨幣政策。

量化寬鬆如何運作

量化寬鬆的運作方式如下,美聯儲(Federal Reserve)或歐洲央行從商業銀行購買債券,而這會推高債券價格,並為銀行提供更多資金,以供借貸給其客戶。

由於債券價格上漲、銀行可用的新資金增加,利率轉而下降。較低的利率將鼓勵借貸,降低儲蓄慾望,進而顯著提振消費和投資。一般來說,這也將帶來新的就業機會。

為何要實施量化寬鬆

在正常狀況下,量化寬鬆對視為最後的手段。央行一般會先透過降低短期利率來刺激經濟,但當利率已經降至零時,進一步的調降並不會帶來什麼效果。

在這種情況下,或當情況危及、需要積極干預時,央行就會選擇實施量化寬鬆政策。最顯著的例子,就是在 2007 年金融危機後,歐洲央行、英格蘭銀行和美聯儲都採取了數十億美元的放貸和資產購買措施。

量化寬鬆的風險

量化寬鬆並非沒有風險。最廣為人知的缺點之一,使用量化寬鬆很有可能導致通膨增加,這可能會對經濟帶來影響。因此,央行需要在提振經濟和引起過度通膨之間控制平衡。關於量化寬鬆的益處是否大於通膨的壞處,仍存在著很大的分歧。

一些經濟學家認為,量化寬鬆只能把問題持續拖延,當量化寬鬆持續時,企業就能夠繼續運作,但一旦停止時,整個局面就很有可能會崩塌。

疫情後的量化寬鬆與通膨問題

傳統上,央行在實施量化寬鬆政策時會使用其儲備資金,但我們在 2020 和 2021 年的量化寬鬆政策中看到了不同的作法。央行除了在資金間進行調動,更採取憑空印鈔的方式,這也造成貨幣印鈔機相關迷因的大流行。

M2:美國的總貨幣供應量。請注意 2020 年 3 月之後的增長。


美聯儲主席鮑威爾操控印鈔機


經濟學家早已對量化寬鬆可能引發的通膨情況表示擔憂,從過去幾個月的數據顯示,由憑空印鈔所推動的量化寬鬆,將會引發更大的問題。通膨率在 2022 年 6 月達到了 9.1%,而在量化寬鬆政策啟動之前,通膨率在 1%~2% 之間浮動。

美聯儲仍在努力使通膨率下降,在一年多的時間內,將利率從零提升至 5%。

量化寬鬆和市場

儘管美聯儲仍在努力應對量化寬鬆政策帶來的通膨影響,但已有跡象表明,新資金正在注入全球經濟。在下方的推文中,CryptoJelleNL 強調了不同央行的資產負債表是如何再次緩慢攀升,同時指出,這些資產負債表與比特幣價格走勢之間的關聯性。

這種現象在股票市場中也十分普遍,在歐洲央行和美聯儲在 3 月的第三週宣布大規模量化寬鬆後的幾天,股票市場就開始了長達一年的反彈。


正如你所看到的,納斯達克 100 指數(NASDAQ 100)在全球量化寬鬆政策結束前,僅用了幾個星期就達到高點,隨後並以同樣的速度下跌。全球市場似乎也與全球流動性狀況呈高度相關。

這也鞏固了比特幣和股票作為對抗通膨避險工具的觀點。現已證明貨幣供應量增加,會導致通貨膨脹並推高市場,而貨幣供應量收縮,則會推動市場回落,並在一定程度上抑制通貨膨脹。

接下來會發生什麼?

由於全球流動性與資產價值之間,存在明顯的關聯性。儘管很難,但許多機構和交易者都試圖預測央行的下一步動作。

目前,中國已宣布將進行小規模的注資(例如,在 2023 年 2 月進行了 920 億美元的逆回購協議),而面對美國的經濟形勢,可能很快會需要祭出新的擴張政策。

結語

總結來說,量化寬鬆是央行在降低利率無效時,用來提振經濟所使用的一種政策。透過量化寬鬆,政府大規模購買債券或直接向銀行放貸。

近年來,各國政府人為創造貨幣來支援這些政策,而不是使用央行的儲備資金,這也進而導致全球通膨的急劇上升。

量化寬鬆似乎還影響著全球市場,近期的量化寬鬆政策引發了各種市場的持續上漲,但這種上漲也在量化寬鬆結束前的幾週就結束了。

預測央行的下一步行動非常困難,可能也超出了大多數人的能力範圍。然而,研究經濟背後的動力將幫助你理解市場,以及為何會以某種方式移動。

作者免責聲明:本文基於我有限的知識和經驗,僅供參考,不構成任何形式或形式的投資建議。

編者註:CryptoJelleNL 提供了對加密貨幣行業的見解,他進入金融市場已有 5 年以上的時間,主要專注於股票市場和加密貨幣的長期投資。在看著投資收益滾滾而來的同時,他也為多個平台撰寫文章。從現在起,他也將為 Alpha Circle 貢獻自己的見解。

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